根据市场预期,印尼央行(BI)在周四(19/3)的理事会会议上将央行7天回购利率降低了25个基点,至4.50%。央行还将存款准备金(deposit facility)率和贷款准备金(lending facility)率分别下调了25个基点至3.75%和5.25%。
市场实际上希望基准利率进一步降低,至少降低50个基点,同时要牢记发达国家的中央银行已将基准利率设定为0%。 特别是美国在周日(15/3)的紧急会议上,美联储突然将联邦基金利率(FFR)从1-1.25%降低至0-0.25%。
我們正經历新型冠狀病毒的襲擊(Covid-19)的襲擊。由于Covid-19的加剧传播的忧虑,盾幣汇率继续受到压制。根据“雅加达银行同业即期美元汇率”(参考汇率)计算的印尼盾,较前一交易日的15223盾贬值至15712盾兌一美元。
印尼盾離2020年国家预算假设的美元兑14,400印尼盾相距甚远。印尼币除了在亞洲貨币裡表现最差外,目前已到了自1997-1998年金融危机以来最弱的地位,当时的盾幣兑美元汇率下跌至16650印尼盾。
盾币因大量外资外流造成波动的情况下,印尼央行預估,如果基准利率下降得太厉害,恐怕外资流出会更多。而且,不仅在外汇市场上,外国投资者还从股市影响了社會的穩定。
在股市上,外国投资者的净销售额达9.44万亿盾。外国投资者的抛售股票行为已导致印尼证券交易所(BEI)的印尼綜合股價指数(IHSG)在这一年内下跌了34.83%。IHSG跌至4.105,42點。
在正常情况下,倘若利率下降,通常会对市场产生正面的反应。但現在市場因Covid-19而出現异常現象。市场就像过山车一樣。綜合指數( IHSG)遭受多次停牌,目前仅比菲律宾的表现好一点。
外国投資者也大量抛售國家有價証券(SBN)與國家主權債券(SUN)和国家有價伊斯蘭証券(SBSN),自2019年12月底的1.061,86万亿印尼盾至2020年3月18日减少了86.49万亿盾,剩下975.37万亿盾。
央行决定仅将7天回扣利率降低25 基点,是负责任的决定。 如果要刺激实体部门,那么這降幅可說太小。因為7天回扣利率跌至4.50%也不会阻止资金的外流。
市場正經歷“掉刀”現象
在现在这样的异常情况下,仅調降利率将无法阻止迅速的资金外流,无论是股票市场,外汇交易市場还是债券市場,正经历“掉刀”的现象。刀从高处迅速滑落。在刀接触地面之前,如果不想受伤,请勿尝试抓住它。
“掉刀”已经造成许多受害者。在股市上,国有企业发行人的回购股票计划未能提振股价。发行人最终选择等待,直到他们确定刀确实已经躺在地上为止。一些已经流血的散户和机构投资者都持相同的态度。
沒人願意成为“掉刀”的受害者。为了保持印尼盾汇率的稳定,印尼央行在这一年中已投入了192万亿盾回购外国投资者抛售的國家有價証券(SBN)。
我们赞赏印尼央行所采取的措施,除了将7天回扣利率降低25个基点外,还发布了七项政策来支持缓解Covid-19扩散的风险,维持金融市场稳定和金融体系,并促进国民经济的增长。
央行也鼓励银行减少外币法定存款准备金(GWM),加快颁布针对外国投资者使用国内印尼盾帐户(Vostro)的法规,并扩大放松印尼盾每日存款准备金的限制。此外,央行也加强了支付系统以支持缓解Covid-19的蔓延。
我们希望央行採取的步骤能够有效。但若没有政府和金融服务管理局(OJK)的支持,央行的努力將不会最大化。 毕竟,所有这些混乱的根源是Covid-19。如果不消除混乱的根源,金融市场将继续波动。
我们感谢政府和OJK采取的各种步驟,继续努力减少Covid-19的传播,并减少其对经济的影响。除了积极应对Covid-19的蔓延外,政府还发布了第1套和第2套财政和非财政刺激措施,随后還要頒佈第3套刺激措施。
OJK还放宽了对受Covid-19影响的债务人的银行法规,包括信贷重组。为了保护股市,OJK放宽了股票回购规则,缩小了自动拒绝的范围,禁止卖空交易,并实施了危机协议,包括在市场疲软太深的情况下暂停交易。
这意味着所有当局都已发布了应对Covid-19的措施。我们等待實行這些措施的效果。我们希望克服Covid-19的努力不会仅仅停留在政府、央行和OJK文书上。而是全國上下都必须积极参与对Covid-19的战斗,并使其成为共同的敌人。