新冠病毒引發的非理性經濟與恐慌
文/鄺耀章
自政府于3月初正式宣布首两例新型冠狀病毒以来,各界人士立即被恐慌的“流行病”所困扰。家庭消费者因恐慌而搶购各种日用品。
制造商还会因延迟业务扩展而感到焦虑。许多企業已开始下调其今年的预期业绩。2020年头两个月的银行信贷增长仅达到6%,似乎是有道理的。
结果,食品價格也出現波动的涨势。这种趋势可以持续到斋戒月和开斋节。因此,今年的通货膨胀很可能會突破政府设定的指标3%+/- 1%。
资本市场也不例外。 持股者在交易所中释放股票。根据市场法,供需平衡的情況下,供应過多而需求缺乏,股價不可避免地压低价格。股价跌至4,000点以下,综合股价指数下跌是不能避免的事实。
在债券市场上,大规模的外国投资者出售证券與债券。 自去年年底以来,外国投资者已售出的債券已达78.76万亿盾。出售外国投资者的股票和债券所得收益随后转换为美元,加大盾幣貶值的壓力。
直到2020年3月的第三周,印尼盾汇率一直下降到达到16000美元兑1美元,尽管最终以15900美元兑1美元的水平收盘。 這相當與1998年6月18日发生货币危机时的滙率,印尼盾的汇率创下历史新低,达到每美元兌16,200盾。
对于作为主管货币的印度尼西亚银行(BI)谨慎制定政策,上述现象一定是一个警报。货币政策是在假设经济主体合理性的基础上制定的。如果不符合经济合理性的假设,则该政策将无效。
如果在经济逻辑上不合理,那么“反向假设”现象也将被应用。例如,市场参与者甚至可以将BI对现货市场的干预视为对外汇需求的促进。也就是说,任何將需求外汇立即可用。
BI在二级市场上购买政府有價证券(SBN)可能会被视为外国投资者释放的SBN,被,被政治犯府吸收的“保证”。本质上,外国投资者可以随时出售任何SBN,而无需担心,但对潜在买家有一定的把握。
政府干预市場一定會付出昂贵的代價。 在过去的两个月中,BI已发行了至少200万亿盾的储备金。在出口前景和不确定的资本流入变得越来越严重的时候,外汇储备减少了。
因此,BI必须准备一项补充策略,以最大程度地降低汇率稳定化和外汇储备积累之间的潜在受害者的收益。在这种情况下,与以前发布的策略相对应,非技术策略绝对必要。
考虑到1997/1998和2008年的全球金融危机,BI必须能够使用道德说服方法来减少恐慌。包含教育内容和素养的政策,使经济参与者理性的回归原始逻辑很重要。
在更大范围内,BI、中央政府和地方政府都需要确保通过道德说服力传达的教育和信息能够达到目标,以便尽早减轻恐慌的压力。 以便这种道德上的说服力以及减少投机的行为。
但是,汇率稳定是支持经济增长的重要决定因素。此外,印度尼西亚采用的开放经济体系,消除了实行固定汇率制度的可能性。综上所述,外部因素始终是影响国内经济的原因。
因此,还必须进行道德说服,以便国内投资者购买外国人出售的SBN。鼓励国有企业回购股票。需要对银行进行调整,以降低对进口替代行业的贷款利率。 还建议消费者根据需要购买商品。
结果,还需要在行为方面进行区域隔离(锁定),隔离和在健康方面进行社会隔离。目的是使侵蚀理性的恐慌不会在经济参与者之间相互感染。
最后,卫生部必须能够说服公众完全有能力处理新冠病毒。实际上,在新冠病毒暴發期间,过度的恐惧实际上成为减少市场恐慌和经济逻辑不合理性的最大障碍。