文/邝耀章

2020年第一季的动荡已经快要过去了,从中美的可能爆发战争,外国投资者离开印尼股市和债券市场,到影响金融的法律案件,再到最近的新冠病毒的肆虐(COVID-19),实施大规模的社交限制(PSBB)及其松绑等,各种负面影响交替出现。
2020年第二季的情况又如何? 4月至6月,印尼证券交易所股票综合指数(IHSG)和国家债券指数表现稳定且缓慢上升。虽然IHSG自2020年开年时的6.299点下降了20%达4.986点。相比之下,国家债券指数较年初上升了1.65%。这导致固定收益共同基金今年的表现保持正数,与仍为负数的股票基金成反比。
IHSG曾多次触及5,000点水平,预计到6月底IHSG将会达到5,000点水平以上。估计到2020年底,IHSG应该会达到5,500–6,000点。
对于作为固定收益共同基金基本资产的国家债券指数,2020年的收益率应在8%至10%左右,这是受股息的积累和价格上涨的影响。但是,波动性的价格仍然存在,尤其是在基于股票的工具和股票基金。有何情况会影响第二季的资本市场走势?
来自印度尼西亚银行、国际货币基金组织(IMF)、亚洲开发银行(ADB)、世界银行和INDEF等5个来源对印尼经济增长数据的汇总,对印尼2020年经济增长率的预测范围为0%至2.5 %。
总体而言,第二季度经济将出现负的经济增长,经济显著收缩,第三季度有所回升,第四季度和2021年将有所改善。
尽管印尼的经济增长率为0%,但仍比预计具有负增长率并且比处于衰退中的其他国家好。
从八月份的财务报告,将可知道COVID-19对2020年第二季经济影响的严重程度,而在十一月份,它将成为经济复苏速度的初步估计。财政部长斯里•穆利亚妮(Sri Mulyani)在接受采访时说,2020年第二季度的经济增长率为-3.1%。
如果2020年第三季的经济数据相同或更好,那将对股市有好的影响。相反,如果情况更糟,将对股市有不良的影响。无论如何,好或坏的影响都是暂时的。
财务报告的数据
财务报表的发布期通常不会集中于1个月内。有些公司的审核和发布时间很快也有些公司较慢。 2020年第二季度财务报表通常在7月或8月发布。但是,今年可能会因为受到Covid-19的影响而有所调整。
总体而言,预计2020年第二季度财务报表将非常糟糕。因为几个通过商场进行销售活动的业务部门,实际上在4月,5月和6月的几个月中都没有营业。
通常依赖与买家实际互动的房地产和车辆的销售,也出现了明显的营业额下降。同样,对于酒店,航空公司,电影院和旅游业等服务行业,仍然需要更多时间来恢复。对于某些业务部门或企业,可能会因此减薪、裁员、违约甚至破产。
实施大规模社交限制的时间越久,COVID-19对经济的影响就越严重。因此,这种逐渐放松或过渡性的放松将成为该企业2020年下半年业绩的参考。
与7月至8月的第二季度财务报表相比,10月至11月发布的第三季度财务报表将成为投资者的指南。
随着许多国家经济活动的放松和开放,第二波的COVID-19的高度传染性以及无症状人群(OTG)患者的出现,第二波浪潮的出现已是不可避免。
但是,随着快速测试,拭子测试和分子快速测试(TCM)技术的日趋完善,可以更快地进行鉴定。到目前为止,政府、医疗团队和社会人士的经验,也随着对大量病患的处理而得到改善。
从资本市场的角度来看,Covid-19死亡率显著的增加,第二波Covid-19对于全球资本市场的影响可能是一种风险。目前,以美国为参考的死亡病例趋于减少,尽管每天仍有数以万计的新患者病例。
第二波的Covid-19可能会给印尼资本市场带来风险。但是,如果能够更严格的实施大规模的社交限制(PSBB)则不会有大的风险。只会使经济更慢的复苏,和影响企业的业绩。
药物、疫苗和技术测试尽管尚未获得官方正实认可,但已经有几种药物可用于治疗COVID-19。每天在电视或报刊上可以看到康复的人数。疫苗和测试将是一个积极的影响,甚至是改变人类游戏规则的因素。
有了疫苗,人们就可对这种病毒免疫了,因此经济活动可以更快地恢复。但是疫苗研究成功通常需要很长的时间。
不同类型病毒的出现也是一个新问题,因为研究成功的疫苗不一定适合新的病毒。
因此,可以肯定的是,如果快速测试技术取得了突破,并且拭子测试的准确性更高,则无需去医疗机构就可以轻松完成,结果在不到1小时的时间内即可快速实现,这样测试成本可以不到10万盾。
外国投资者和本地投资者,个人和机构自从去年年底以来有几家保险公司和投资经理将资金用来炒股,证券交易所的交易量大大减少了。本来每天可以达到7万亿盾至9万亿盾,然后变为5万亿盾以下。
有一种趋势大约从2019年11月至2020年5月之间。随着PSBB的到来,以及证券交易所实行电子化开放的便捷性,特别是在3月、4月和5月,股票账户的开设量显著增长。也许因为这期间诸多企业不能营业,促使企业家试图寻找另一种收入来源。
顺带一提,3月和4月股票价格出现了大幅调整。股票交易额再次突破了7万亿盾的水平,甚至曾经达到10万亿盾以上。而且多数为个人的大量投资者进入为股票市场注入了新的色彩。印尼证券交易所股票综合指数(IHSG)不再依赖外国资金转动。
尽管股市净卖出量很大,但IHSG仍可以升至2%以上,那是因为本地个人投资者购买股票之故。通常,这些投资者使用更多的技术分析,因此,当价格波动较大时,他们将尝试输入并从中受益。一般而言,外国投资者仍会采取战术行动。他们将尝试在价格便宜时进场,并在价格上涨时获利。
每日的净买入和卖出将继续在股票市场上进行。外国投资者只有在2020年2月至3月大量抛售国家债券后,持续购买国家债券。
值得关注的是本地投资机构并没有采取太多行动。他们拥有的资金数额也很大。如果他们开始进入市场,这将扩大市场深度,并有可能在第二季带来积极的影响。
而来自国外的影响可能是各国中央银行为恢复经济而推出的刺激计划。这种积极的影响新闻甚至可以击败有关第二波COVID-19的新闻。对于IHSG而言,令人担忧的是美联储的刺激措施。
如果按照计划,美国总统选举将于2020年11月举行。根据最新动态,将参加竞争的是共和党的唐纳德•特朗普(Donald Trump)和民主党的乔•拜登。对于美国资本市场而言,特朗普具有更积极的影响,因为他更加专注于经济,并始终强迫中央银行提供更多刺激措施。
在他统治期间,美国的股票指数也上涨了。但是对于印尼和其他发展中国家的资本市场而言,特朗普也有违反国际关系规则的政策。如果他当选,资本市场将经历很大的波动。
中美两国之间的紧张关系,两国正在争夺超级大国的地位。如果美国共和党获胜,那么在这件事上还是一样。随着选举日的到来,两位候选人的调查结果将成为推动股价上涨的因素之一。