印尼央行昨日加大基准利率上调25个基点至5.75%。自世界经济动荡和燃油价格上涨导致通货膨胀激增以来,过去6个月利率上调一直持续不断。自2022年8月以来,印尼央行已将7天逆回购利率(BI7DRR)累计上调225个基点。有时利率会在一个月内上升25个基点或50个基点。
BI7DRR增加的主要原因是燃油价格上涨。造成世界能源价格飙升,是由于乌克兰与俄罗斯爆发战争。另一个因素是美国中央银行即美联储在加息方面的鹰派态度。
美联储在提高基准利率方面更加积极。最近,在2022年12月,美联储将联邦基金利率上调50个基点到4.25%至4.5%的范围内。这个数字是过去15年来的最高水平。
这一上调是去年的第七次。累计而言,在2022年3月至12月期间,联邦基金利率上涨了425个基点。采取该政策是为了减少世界油价飙升带来的通胀冲击。美国录得过去40年来的最高通胀率,即2022年8月的11.4%。然而,美国的通货膨胀率在2022年12月降至6.5%的水平。
与美国相反,燃油价格上涨的影响对印尼通胀仍然有利。当补贴燃油价格在2022年9月上旬上升时,对通胀上升的影响并没有预期的那么大。2022年9月的通货膨胀率跃升至5.95%,为十年来最高。然而,通货膨胀率在10月立即得到修正。截至去年年底,通货膨胀率为5.51%。
经济学家和印尼央行行长贝利(Perry Warjiyo)的预测落空,他们对通货膨胀率下降速度快于预期感到惊讶。经济学家一致预测去年的通胀率为6.5%。核心通胀率也低于印尼央行的预测,央行预计全年核心通胀率在4.61%左右,但2022年底实现为3.36%。
尽管意识到通胀低于预期,印尼央行仍选择在今年1月上调基准利率。贝利表示,此次加息决定是对前期性(front loaded)、先发制人(Pre-emptive)、前瞻性(Forward looking)政策的后续行动,以确保通胀预期继续下行。
印尼央行希望确保核心通货膨胀在2023年第一季度保持在3.0±1%的范围内,消费者价格指数(IHK)通胀在2023年第二季度恢复到3.0±1%的范围内。其实,印尼央行估计2023年第一季度的核心通胀率将低于 4%。甚至,央行乐观地认为不会高于3.7%。
事实上,昨天(19日)的会议还有未说出口的担忧,那就是印尼盾兑美元汇率的波动。众所周知,自美联储加息以来,印尼盾兑美元汇率持续震荡,几乎触及每美元=16,000盾。
印尼央行拼命试图将盾币兑美元汇率保持在16,000盾的心理关口下方。甚至,政府颁布了一项规定,要求出口商将出口收益存放在国内金融系统中。这样做是为了防止印尼盾贬值。
事实证明,加息政策对于引入“热钱”是有效的。截至2023年1月17日,国内有价证券投资组合的外国投资为46亿美元。与2022年12月的水平相比,截至2023年1月18日,6.95万亿盾(汇率为15,563盾兑1美元)能够使盾币平均上涨1.20%。
这种确保通货膨胀和盾币稳定的务实方式对实体领域产生了重大影响。商业界已经开始叫嚷,因为利率继续提高。有人担心基准利率的上升会扰乱商业界的投资和扩张。究其原因,在于银行信贷利率负担加大。因此,有必要从财政方面思考政策,以减少长期影响。