【本报讯】在流动性偏紧与信贷增长放缓等因素影响下，银行业于2025年经历较大压力。展望2026年，宏观经济政策有望成为重塑银行业格局的重要催化剂。
 
Henan Putihrai证券分析师 James Stanley Widjadja 表示，2025年对印尼银行业而言是充满挑战的一年。截至2025年11月，银行业成为表现明显落后于大盘的板块之一，其回报率指数仅为20.2%。
 
James 在2026年1月5日发布的研究报告中指出：“年初流动性趋紧，迫使银行上调存款利率，以维持流动性储备，并在一定程度上抑制了贷款增长。”
 
他进一步指出，居民购买力偏弱，导致中小企业（UKM）及消费端资产质量承压。整体来看，信贷增长乏力、净息差（NIM）收窄以及拨备成本上升，共同压缩了银行业的每股收益（EPS）。
 
James 认为，银行股价格表现疲弱，与外资持续流出密切相关，而外资撤离主要源于对国内宏观环境偏弱，以及 Prabowo 政府交接后政策不确定性的担忧。
 
“不过，我们认为2025年第三季度将成为银行业的重要转折点，”James表示。
 
他指出，2025年10月和11月的数据已显示，大型银行的流动性状况正在改善，并有望在未来数个季度推动每股收益（EPS）逐步修复，尽管资产收益率及资产质量方面仍存在一定挑战。
 
另一方面，OCBC Sekuritas研究主管 Budi Rustanto 指出，根据月度财务报告，中亚银行（PT Bank Central Asia Tbk，BBCA）在2025年前十个月录得4.4%的年度净利润增长率，为大型银行中表现最佳。
 
相比之下，其余大型银行盈利出现不同程度下滑：印尼人民银行（PT Bank Rakyat Indonesia (Persero) Tbk，BBRI）同比下降10.2%，万自立银行（PT Bank Mandiri (Persero) Tbk，BMRI）下降9.7%，印尼国家银行（PT Bank Negara Indonesia (Persero) Tbk，BBNI）下降6.3%。从年度信贷增速来看，BMRI以11.1%居首，其次为BBNI（9.6%）、BBCA（7.6%）及BBRI（5.1%）。
 
Budi在1月15日（周四）接受《Kontan》采访时表示：“我们预计，在扩张性财政政策以及更为积极的货币宽松环境支撑下，信贷增长将在2025年底达到约8%，并于2026年加速至8%—12%。”
 
他补充称，印度尼西亚银行（印尼央行，BI） 将与政府持续强化政策协同，以加快信贷投放节奏，支持经济的可持续扩张。“我们预计，企业与消费端业务将保持稳健，而微型金融板块有望在2027年迎来复苏，”Budi表示。
 
在投资建议方面，James 对银行业维持中性评级。他指出，尽管当前板块估值已具吸引力，但仍需精选具备优质基本面的银行个股。其建议买入BBCA、BBNI及 PT Bank Jago Tbk（ARTO），目标价分别为每股 10,000盾、5,000盾及2,500盾。
 
Budi 则建议买入BBCA、BBRI及BMRI，目标价分别为每股 11,000盾、5,000盾及5,500盾。（asp）