政府正通过印尼证券交易所（IDX）的去互助化/股份化（demutualisasi）改革，准备在资本市场进行重大改革。这项政策计划于2026年上半年完成，并将通过一项政府条例（PP）进行规范，该条例将作为印尼证券交易所结构变更的法律依据。
总统普拉博沃.苏比安托高度重视资本市场的改革，尤其是在上周由于摩根士丹利资本国际公司（MSCI）指数发布延迟，导致印尼股市暴跌之后。MSCI指数是国际投资者进入各国市场的重要参考指标。
在与经济事务统筹部长艾尔朗加.哈塔托（Airlangga Hartarto）、财政部长普尔巴亚.尤迪.萨德瓦（Purbaya Yudhi Sadewa），以及达南塔拉（Danantara）首席执行官罗桑.罗斯拉尼（Rosan Roeslani）的会谈中，普拉博沃总统要求印尼证券交易所按照国际规则的最高标准。罗桑上周在国会说，“总统的指示是，印尼证券交易所必须符合国际高标准规则，因为这有助于建立信任。”
该会议讨论的议题之一是印尼证券交易所的股份化改革。股份化是指将交易所从会员所有和非营利性的模式，转变为股东所有且以盈利为导向的公司模式，从而加强治理和问责机制。这种模式的转变将明确责任划分和决策权归属，加强报告制度和透明度，并提升市场诚信度。
股份化还将为通过私募和其他机制筹集资金创造机会，加快企业行动的决策速度，以及吸引机构投资者、外国投资者和战略投资者。
达南塔拉首席投资官潘杜.夏利尔（Pandu Sjahrir）表示，许多国家的股份化实践都伴随着明确划分所有者和监管者之间的角色，从而最大限度地减少潜在的利益冲突。
在一些国家，例如香港和印度，包括主权财富基金在内的机构投资者可以成为股东。然而，监管和监督职能仍然完全由监管机构掌握。
与可能产生利益冲突的旧结构相比，这种安排被认为更优越，因为能够保持独立性并增强市场信心。许多交易所已经实施股份化改革，例如澳大利亚证券交易所（ASX）于1998年完成了这一变革，而印度证券交易所早在25多年前的1992年就已实施。
简而言之，股份化改革是将证券交易所的地位从会员制组织（自律组织/SRO）转变为股份制公司实体的过程。这一转变使得证券交易所的所有权和管理权可以由某些团体行使。
通过股份化，交易所的所有权被明确分离，这意味着交易所的管理不再受其会员控制。这种结构有望打造一个更专业、独立、专注于市场利益的管理模式。股份化改革过程相当复杂，因为涉及公司财务结构的变更。其主要目标包括减少利益冲突、增加资本、提升治理水平，以及增强全球竞争力。
我们欢迎旨在改善国家资本市场的改革计划和各项举措，并希望资本市场状况能够有所改善。众所周知，自雅加达证券交易所运营以来，其弊端重重，导致诸多违规事件发生，损害了投资者的利益。
不法分子很容易操纵股价或采取其他损害投资者利益的行为。印尼资本市场持续发生刑事案件，例如上周，国家警察刑事调查局特别经济犯罪局在一起涉及PT Minna Padi Aset Manajemen（MPAM）公司的资本市场犯罪案件中已指定三名涉嫌人。
此外，特别经济犯罪局还查获了一起涉及PT Narada Asset Management（NAM）公司涉嫌操纵股价的资本市场犯罪案件，并对PT Shinhan Sekuritas Indonesia公司进行了搜查，作为对PT MML公司首次公开募股（IPO）案件的后续调查。
资本市场改革措施势在必行。迄今为止，这项改革一直被忽视。如今政府别无选择，只能进行全面改革，以提高资本市场透明度和诚信度，从而提振投资者的信心。