【本报讯】印尼经济与金融发展研究所（INDEF）经济学家 M. Rizal Taufikurahman 表示，若能真正开辟新的长期融资来源，红白债券（Merah Putih Bond）有望进一步深化印尼金融市场，并增强国内项目的融资能力。
 
Rizal 周四在雅加达表示，红白债券若能在国家收支预算（APBN）、银行信贷和政府债券（SBN）之外，创造新的长期融资渠道，将有助于深化金融市场。
 
他指出，该债券有望吸引养老基金、保险公司、机构投资者乃至社会资金，为战略性和生产性项目提供资金支持，从而增强国内融资能力，并降低对短期资金及外部融资的依赖。
 
不过，Rizal 强调，衡量金融市场深化程度不能只看融资规模，更重要的是看该工具能否扩大投资者基础、提高二级市场流动性、降低资本成本，并真正增加生产性融资。
 
“如果基础项目不明确、现金流不足且治理不透明，红白债券反而可能只是将资金从政府债券（SBN）或其他公司债券转移过来，最终形成一种‘虚假的市场深化’。”他说。
 
在激励措施方面，Rizal 建议政府提供具有竞争力的票息税率、做市商机制，并对机构投资者给予适当的审慎监管待遇，同时建立严格的项目透明度和信息披露标准。
 
他同时提醒，政府不应提供隐性担保、强制国有企业（BUMN）购买红白债券，或给予过度优惠，否则可能引发道德风险，并形成潜在的财政或有负债。
 
总体而言，Rizal 认为，红白债券能否真正获得市场认可，最终仍取决于项目质量、发行人信誉、清晰的风险结构以及符合市场水平的投资回报。（asp）