【本报讯】在消费周期类指数（IDXCYCLIC）中的股票对宏观经济环境高度敏感。随着市场对消费力回升的预期增强，该指数近期已录得可观回报。
 
根据印尼证券交易所（BEI）数据，IDXCYCLIC 指数今年 4 月一度跌至 635.60 的低点，此前 2025 年第一季度经济增长仅达 4.87%，明显放缓。
 
然而，截至 2025 年 9 月 16 日（周一）收盘，该指数以 2.39% 的涨幅领涨各板块，收于 857.30 点，表现优于能源指数（+2.11%）以及下跌 0.26% 的医疗健康板块。
 
印尼瑞兰证券（Reliance Sekuritas Indonesia）总裁Reza Priyambada表示，这一市场走势或是投资者对印尼经济统筹部长艾尔朗加·哈塔托（Airlangga Hartarto）于 9 月 15 日（周一）公布的“8+4+5”经济刺激方案的回应。
 
他对《商报》于9 月 16 日（周二）指出：“由于该指数内包含部分零售及媒体类上市公司，而这些公司被认为与消费力提升密切相关，因此投资者倾向于买入这些股票。”
 
不过，Reza 认为，该政策带来的利好仍属于短期情绪推动。从基本面来看，多数周期性公司尚未展现令人满意的业绩。
 
以零售商 PT Matahari Department Store Tbk.（LPPF） 为例，2025 年上半年销售额同比下滑 9.36%，净利润同比下滑 3.52%。但在股市表现上，LPPF 今年以来（YtD）累计上涨 17.08%，至 1,645 盾。9 月 15 日（周一）单日上涨 1.86%。
 
另一方面，影院运营商 PT Nusantara Sejahtera Raya Tbk.（CNMA，Cinema XXI） 上半年营收和净利润分别下滑 2.63% 与 25.85%。其股价年内累计下跌 34.16% 至 133 盾，但在 9 月 15 日交易中收涨 2.31%。
 
Reza 指出，政府推动消费的刺激政策不一定会立即体现在周期性公司的财务业绩改善中，仍需看政策与具体行业的契合度。
 
“就像免费营养餐（MBG）政策一样，我们需要观察的是，是否所有消费品公司和饲料公司都会受益？显然并非如此。这次新的政策同样如此。”他说道。
 
展望周期性板块前景，他认为，部分股票具备良好的流动性，同时市盈率（P/E）仍处于低位，值得关注的包括：PT Dharma Polimetal Tbk.（DRMA）; PT Gajah Tunggal Tbk.（GJTL）; PT Hartadinata Abadi Tbk.（HRTA）; PT Mitra Adiperkasa Tbk.（MAPI）。（asp）
 
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