【本报讯】PT Samuel Sekuritas Indonesia（Samsul证券）表示，2026年下半年印尼金融市场仍将面临多项挑战，包括盾币走弱、债券收益率上升、加息周期持续以及国内政策走向等因素。
 
“进入2026年下半年，市场仍笼罩在盾币承压、债券收益率上升以及政策不确定性交织的环境中。在这种情况下，过于激进的投资策略未必是最佳选择，因此防御性配置的重要性进一步提升。”PT Samuel Tumbuh Bersama董事总经理Tae Yong Shim于7月3日（周五）在雅加达举行的Media Connect活动上表示。
 
Tae Yong Shim表示，目前印度尼西亚银行（印尼央行，BI）的首要任务是稳定盾币汇率。为此，印尼央行已累计加息100个基点，将印尼央行基准利率（BI Rate）从2026年3月的4.75%上调至2026年6月的5.75%。
 
“印尼央行加息旨在维持盾币资产的吸引力，但代价是经济增长可能继续受到抑制。这也是当前市场面临的主要两难：一方面需要维护金融稳定，另一方面增长空间却因此进一步收窄。”Tae Yong Shim说。
 
Tae Yong Shim认为，本轮加息周期与2018年的情况颇为相似，当时印尼央行同样通过加息遏制盾币贬值，并恢复海外投资者信心。
 
“问题的关键并非加息本身，而是加息背后的原因。当市场认为政策是在牺牲增长以换取稳定时，投资者对风险资产的态度自然会更加谨慎。”Tae Yong Shim表示。
 
谈及股市，Tae Yong Shim认为，从估值角度来看，印尼股市经历大幅调整后，已开始显现更具吸引力的配置价值。
 
不过，他指出，加息周期及政策风险仍意味着市场反弹缺乏足够强劲的催化因素。
 
“我们认为，与MSCI相关议题带来的最大冲击可能已经过去，但市场吸引力、自由流通股比例、信息透明度以及被降至前沿市场（Frontier Market）的风险，仍是投资者需要持续关注的重要因素。”Tae Yong Shim表示。
 
与此同时，PT Samuel Sekuritas Indonesia研究主管Prasetya Gunadi认为，尽管宏观经济压力已开始影响增长前景，但银行业整体业绩按年仍保持较强韧性。
 
“从同比表现来看，银行业经营仍具韧性。不过，投资者仍需关注今年下半年的表现，因为高利率、盾币走弱以及信贷成本可能上升，仍将持续对银行业构成挑战。”Prasetya表示。
 
他指出，盾币疲软与利率维持高位的组合，并非银行业发展的理想环境。
 
“较高的利率环境通常会推升资金成本（cost of funds）。如果第三方资金（DPK）的重新定价速度快于生息资产，银行净息差（NIM）仍将持续承压。同时，融资成本上升也可能削弱借款人的偿债能力。”Prasetya表示。（asp）