【本报讯】PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia指出，过去三个月消费者信心持续走弱，反映在全球不确定性与经济压力背景下，印尼家庭消费行为正趋于谨慎。
 
数据显示，2026年3月消费者信心指数（CCI）由前月的125.2降至122.9，为近五个月低点。尽管仍处于100以上的乐观区间，但连续回落表明，消费者对未来经济前景的预期正在转弱，而非单纯反映当前状况。
 
Mirae Asset研究分析师Novani Karina Saputri表示，信心下滑已开始影响消费结构。分项来看，商业活动预期下降5.4点，就业预期下降3.7点，收入预期下降3.0点，显示居民对未来收入与就业稳定性的担忧升温。
 
“CCI连续三个月回落，说明前景预期趋弱。不过，只要指数仍高于100，我们认为居民消费仍具支撑力，但结构将明显转向防御性，支出更集中于必需品，耐用品及可选消费则趋于收缩。”Novani于4月14日（周二）在雅加达表示。
 
从结构上看，中高收入群体（每月支出210万至400万盾及500万盾以上）消费降温更为明显，该群体对宏观预期变化一向更为敏感。与此同时，低收入群体消费占比上升，也从侧面反映出弱势群体正逐步承受购买力压力。
 
Novani指出，就业市场仍是当前最关键变量，而能源价格上涨与盾币走弱进一步推高进口成本，对实际购买力形成挤压。她认为，后续消费修复将取决于就业稳定、通胀受控以及财政政策方向的明确性。
 
在宏观趋谨慎的背景下，Mirae Asset亦从产业角度挖掘结构性机会。该机构认为，受益于镍下游需求持续强劲，大宗商品板块存在修复空间，并将PT Vale Indonesia Tbk（INCO）评级上调至“买入”，目标价为7400盾。
 
Mirae Asset高级研究分析师Muhammad Farras Farhan表示，INCO基本面已出现明显改善。2025年第四季度，公司营收同比增长17.8%至2.85亿美元，全年净利润同比增长31.7%至7600万美元。
 
“镍行业正处于关键阶段。INCO受益于镍矿溢价维持高位以及收入结构持续多元化。我们认为2026年将成为业绩释放的重要年份，EBITDA利润率有望由2025年的21.4%提升至33.3%。”Farras表示。
 
展望2026年，在HPAL（高压酸浸）项目需求带动及RKAB审批进展推动下，镍矿销量预计同比大增304%至940万湿吨。Mirae Asset预计，公司EBITDA将达4.78亿美元（+126%），净利润达2.42亿美元（+218%）。
 
Farras指出，投资者需重点关注RKAB审批进度，这将直接决定矿石销售放量空间；同时，HPAL项目推进情况也将成为中期需求的重要驱动因素。（asp）