2026年第二季度，印尼的国际收支状况有所改善。国际收支赤字从上季度的91亿美元大幅收窄至仅9亿美元。外汇储备也保持稳健，达1456亿美元，足以支付约5.6个月的进口需求。
然而，在这些令人欣慰的数据背后，存在一个值得密切关注的动向：经常账户赤字从36亿美元激增至125亿美元，相当于国内生产总值的3.3%。简而言之，经常账户反映了因货物和服务贸易、投资收益，以及与他国的转移支付而产生的外币流动。赤字意味着外币流出超过了流入。
印尼央行指出，油气贸易赤字的扩大是导致这一结果的因素之一。全球油价高企推高了能源进口成本，由于印尼仍是石油进口国，全球价格上涨直接给国际收支平衡带来了压力。
问题在于，对进口能源的依赖并非新问题。因此，政府必须采取更切实的措施来降低这种依赖，包括开发国内能源、可再生能源和生物燃料，以及提高能源效率。
另一个因素是进口增加导致非油气贸易顺差收窄。国内经济活动活跃，推升了对海外机械、原材料和中间产品的需求。如果进口的机械和技术被用于建立能够带动出口的产业，那么当前的赤字仍在可接受范围内。今日的外币流出可视为一种投资，旨在未来创造更多的外币流入。
令人担忧的是，如果进口持续增长，而赚取外汇的能力未能同步提升，情况就会变得严峻。这意味着经济增长实际上加深了对外部来源的依赖。
此外，初级收入赤字不断增加。当外国投资产生利润时，部分利润会回流至投资者的母国。令人更加担忧的是，经常账户赤字几乎完全由120亿美元的资本与金融账户盈余来弥补。
暂时来看，这种状况无疑是有利的。但外资，尤其是证券投资，对全球利率和投资者情绪的变化反应迅速。一旦全球形势发生变化，今日流入的资金未必会继续留存。
1456亿美元的外汇储备确实提供了强有力的缓冲，印尼目前也并未陷入危机。但外汇储备只是一道防线，而非可以永久依赖用来掩盖结构性弱点的外汇来源。
因此，政府必须从根源上解决问题。资本品、原材料和中间产品生产行业需要加强。产业链下游化努力必须产出高附加值产品，并促进更大规模的出口。出口也应当更加多元化，以避免印尼过度依赖大宗商品。
经常账户赤字占国内生产总值的3.3%尚不构成危机。如果成因是暂时的，压力可能会缓解；但如果赤字持续存在是因为经济结构过度依赖进口，那么问题就变得根本性了。
因此，切勿因为国际收支状况改善而掉以轻心。衡量经济韧性的标准不仅仅是外资流入规模或外汇储备总量，更关键的指标在于印尼自身创造外汇收入的能力有多强。
印尼需要的增长不仅要保持高速度，还要能够创造外汇、增强国内产业实力并降低对进口的依赖。我们必须避免出现这样一种局面：国际收支状况看似健康，而实际上是因为经常账户的缺口不断由外资来填补。我们的目标应当是建立一个无需持续依赖外资来弥补赤字的经济体。