【本报讯】Pilarmas Investindo Sekuritas研究与投资副总监Maximilianus Nico Demus于3月30日（周一）在雅加达表示，在全球市场动荡背景下，印尼经济整体仍保持相对稳定，主要受国内消费与政府财政刺激支撑。全球机构下调增长预期，更多源于能源价格上涨及地缘政治冲突等外部因素。尽管存在放缓压力，但在上述两大支柱支撑下，经济预计仅呈温和降速，而非出现明显下滑。
 
在美国与伊朗冲突持续发酵的背景下，市场参与者整体风险偏好下降，倾向回避股票等高风险资产，尽管结构性机会仍然存在。与此同时，债券资产吸引力有所提升，但投资者普遍仍在观望10年期国债收益率是否突破7%关口。
 
当前市场亦受到冲突引发的供给冲击影响。尤其是伊朗封锁霍尔木兹海峡，对高度依赖燃料进口的印尼构成直接压力。在全球不确定性上升背景下，市场策略明显趋于防御化：一是行业配置更趋谨慎，回避对能源成本及利率敏感的板块，如房地产与汽车；二是强化流动性管理，增配基本面稳健的大型银行股，并关注抗周期能力较强的电信板块；三是通过配置黄金等避险资产，对冲汇率波动风险。
 
从基本面看，印尼经济增长仍维持在约5%的区间，但后续市场走势在很大程度上取决于霍尔木兹海峡局势的外交进展，以及政府在能源价格高企背景下对财政空间的调配能力。测算显示，国际油价每上涨1美元/桶，均可能使国家预算中的能源补贴增加约10.3万亿盾；若布伦特油价长期维持在100美元/桶以上，财政赤字或面临突破GDP 3%警戒线的风险。
 
此外，2026年第二季度亦需警惕滞胀风险，表现为经济增速放缓与通胀水平同步抬升，背后主要受能源及物流成本上行推动。印尼央行将基准利率维持在4.75%，被视为稳定盾币汇率的防御性举措，但也意味着货币政策进一步宽松空间已相对受限。
 
市场层面看，开斋节假期（3月23日至27日）后首周，印尼金融市场波动明显加剧。综合股价指数（IHSG）收于7,097.057点，盾币兑美元汇率维持在16,850至16,997区间震荡。市场承压主要源于国际油价快速攀升——受霍尔木兹海峡运输受阻影响，油价一度突破每桶100美元，而该海峡承担着全球约20%的原油供应。（asp）