【本报讯】印度尼西亚银行（印尼央行，BI）表示，外资投资者对通过掉期（swap）和境内无本金交割远期（DNDF）提高对冲成本优惠的政策反应积极，并持续支持外资流入印尼金融市场。
 
印尼央行货币与证券资产管理部执行主任Erwin G. Hutapea周三（9月30日）在雅加达媒体简报会上表示，尽管全球市场仍面临较大波动，盾币资产仍持续出现资金流入，显示外资对相关政策具有较好的兴趣。
 
“从需求来看，非居民投资者的兴趣不错，交易量以我的判断来看并不差。我们看到，尽管全球市场动荡，盾币资产仍有资金流入。”Erwin说。
 
据了解，印尼央行此前提高传统买入对冲掉期工具的优惠力度，适用于证券投资流入、银行海外借款及外国直接投资（FDI）等境外融资基础交易。掉期溢价优惠幅度由原先所有期限统一12.5%，调整为3个月期15%、6个月期20%及12个月期25%。
 
与此同时，DNDF对冲工具的溢价优惠也由原先15%提高至6个月期25%和12个月期30%。
 
Erwin解释说，优惠政策主要通过降低掉期溢价来降低投资者的对冲成本，从而提高投资者的整体净回报。当前掉期交易仍较受投资者青睐，占相关交易约80%，DNDF约20%。不过，这也与掉期优惠政策较早推出，而DNDF优惠政策较晚实施有关。
 
他表示，优惠政策的效果也反映在国内金融市场的资金流入上。目前外资流入印尼政府债券（SBN）和印尼央行盾币证券（SRBI）的情况仍相当不错，尽管印尼央行正逐步对SRBI进行调整。
 
截至9月28日，10年期SBN收益率为7.09%。同期10年期美国国债收益率超过5%，印尼10年期SBN与美国国债的收益率利差从9月18日的211个基点（bps）收窄至9月28日的186个基点。
 
Erwin认为，在计入对冲成本优惠后，目前SBN收益率对外资投资者而言仍具吸引力，与其他国家的投资回报相比仍具有一定竞争力。
 
另一方面，SRBI收益率此前一度达到7.74%，在9月25日的拍卖中已降至6.76%。SRBI余额也从2026年7月的1097万亿盾降至9月28日的1028万亿盾。
 
尽管SRBI收益率下降，Erwin认为，在对冲成本优惠机制支持下，该工具对外资仍具有吸引力。“计入优惠政策后，即使SRBI收益率已经降至6.76%，与全球其他投资选择相比，其收益率利差仍相当有吸引力。”他说。
 
总体而言，Erwin表示，外资保持良好兴趣，从资金持续流入即可看出。根据截至9月28日的结算数据，2026年以来外资累计流入SBN达20.51万亿盾。
 
至于优惠政策的成本，他表示，印尼央行目前无法披露具体计算方式，但认为相关成本仍处于可控范围。印尼央行将其视为为降低投资者对冲成本而放弃的潜在收入，而非单纯的成本负担。
 
Erwin指出，投资者进行掉期和DNDF交易本身会为印尼央行带来收入，因此实施优惠政策意味着印尼央行放弃部分潜在收入，以降低投资者的对冲成本。（asp）